一张小小卡牌有何魅力？
港交所再迎来一张“奥特曼”卡牌。
4月14日，卡牌出产商卡游有限公司（以下简称“卡游”）向港交所二次递送《招股书》，这是该公司于2024年1月递表满六个月失效后的又一次请求。据最新《招股书》显现，2024年，卡游收入打破百亿门槛为100.57亿元，同比添加278%。
卡游收成百亿营收、重启上市背面，是近几年“谷子经济”的越发炽热。所谓“谷子经济”，是以动漫、游戏等IP衍生的徽章、立牌、卡片等周边产品为中心构成的消费生态。据“央视网”等报导，近一年交际媒体有关“吃谷”“谷子”的互动量打破11亿次，而有关“谷子”的价格和“谷圈”纷争的评论也越来越多。
2024年该工业出现爆发式添加，但随之暴露出一系列职业痼疾：卡牌作为“谷子经济”的分支之一，卡游被指经过“盲盒式营销+概率性出售”形式诱导未成年人重复消费，其产品规划被言论质疑具有“类博彩性质”，更因首要消费集体包含很多中小学生，被冠以“小学生收割机”的争议称谓。
靠奥特曼和小马宝莉，
年入百亿毛利率达71%
“由于哪吒入坑买了小卡，线下花了几百了，端盒都是保底，散包都是超非那种，跟着去直播间拆卡，也花了几百。”
一张手掌巨细，印着哪吒、敖丙的卡片，官方价格从2元一包到160元一盒价格不等，二手商场上却能够最高炒到10万元。卡游作为《哪吒2》官方授权的卡牌运营商，也再次因“天价小卡”出圈。
360公司董事长兼CEO周鸿祎回应《我国企业家》称，哪吒轿车仍是一个创业公司，需要让创始人团队主导公司开展，而不是彻底本钱主导，可是现在创始人团队股权太少。360的定位仍是支撑和辅佐团队。
现在，哪吒轿车正在推动本轮融资的工商改变作业，并将敏捷发动公司股份制改制作业。
本年2月东北证券便指出，哪吒轿车已完结超越20亿元融资，方案本年赴港IPO。此次股份转让或许出于哪吒轿车为上市进一步优化股权结构。一般来说，企业进行股份制改造，在各方面契合条件的状况下设立为“股份有限公司”，积极争取发行股票上市以获取大批募股资金，追求企业的更大开展。
本年以来，国内造车新势力IPO脚步赶紧。继3月10日蔚来轿车登陆港交所后，零跑轿车和威马轿车也相继于3月和6月正式向港交所递送招股说明书。
哪吒轿车回应，360的部分股权转让后仍持有哪吒轿车10%以上的股份，是哪吒轿车重要股东。
昨日，三六零在《关于对外出资的开展公告》称，其全资子公司三六零私募基金拟将其持有哪吒轿车约8000万元注册本钱（未实践出资），对应3.532%股权转让给嘉兴鑫竹股权出资合伙企业（有限合伙）、深圳精诚开阔企业办理中心（有限合伙），转让对价为0元。转让完结后，公司仍持有哪吒轿车11.4266%股权。
三六零因为对股权没有完结实缴出资款，协议后将其持有哪吒轿车股权向受让方零元转让。2021年10月，三六零拟以29亿元出资入股哪吒轿车，公司全资子公司天津奇睿天成股权出资中心（有限合伙）已完结D1轮领投方首轮出资款10亿元的付出，到公告发表日，三六零尚有出资款10亿元元未付出，对应哪吒轿车3.532%股权。因而，受让方有义务向标的公司付出10亿元出资金额。
三六零公告中表明，本次买卖为了优化标的公司股权结构，完善标的公司管理机制，与哪吒轿车在车联网安全事务协作开展顺畅。但三六零公告中发表，2021年哪吒轿车完成营收57.35亿元，净亏损29.08亿元。到2021年年末，哪吒轿车财物负债总额为83.28亿元，财物净额为53.62亿元。
数据显现，哪吒轿车5月交给量为1.1万辆，同比增加144.2%，接连23个月同比增加，稳居造车新势力榜首阵营。
其间，哪吒V车系交给7884辆，同比增加131%，单车型销量打破8万辆；哪吒U车系交给3125辆，同比增加184%。哪吒轿车于6月6日发布了哪吒S耀世版，价格为33.88万元，供给增程、纯电两种动力类型，估计四季度交给上市。
证券之星注意到，招股书发布的同日，赛力斯也发布了2024年财报，凭仗与华为的严密协作及产品线的优化，公司在2024年完结了营收与赢利的双丰收，成功扭亏为盈，成为全球第四家盈余的新能源车企。
但是，靠着华为光环“吃饭”的赛力斯，现在也面对着资源分流的为难，跟着华为鸿蒙智行的地图不断扩张，赛力斯不再是华为的仅有宠儿。数据也显现，进入2025年，其销量却如高台跳水一路下滑，与国内新能源轿车的增势构成明显反差。值得一提的是，其自有品牌销量也无能为力。
而此次IPO，赛力斯欲将发力海外商场，在上市前，其子公司赛力斯轿车同步引进工银出资、交银出资等战略出资者，增资额达50亿元，为IP0铺路。不过，新能源轿车海外商场风云诡谲，关于国外品牌力姑且不稳的赛力斯来说，出海之路道阻且长。
上一年扭亏为盈，本年销量下滑
2024年年报显现，赛力斯2024年完结运营收入1451.76亿元，同比添加305.04%，创前史新高；归属净赢利达59.46亿元。完结上市以来初次盈余。
据悉，赛力斯的前身为小康股份，2016年，小康股份建立赛力斯，后者以小康股份旗下的重庆金康新能源轿车有限公司为主体运营，直到2022年，公司名才变更为赛力斯集团股份有限公司。
造车的“烧钱”众所周知，在前几年，赛力斯比年堕入亏本。数据显现，2020—2023年，赛力斯累计亏本近百亿元。2020年—2023年，公司营收别离为143.0亿元，167.2亿元，341.0亿元，358.4亿元，别离亏本-17.29亿元、-18.24亿元、-38.32亿元、-24.50亿元。四年时刻，公司亏掉了98.26亿元。
而公司之所以在上一年成果大涨，从产品线布局上好像有迹可循。
现在，问界品牌在售车型共有三款，别离问界M5、M7、M9。2024年，问界接连发布了新M5、新M7系列，加上2023年12月发布、2024年2月正式上市的M9继续热销，导致公司的销量全体继续上涨。官方数据显现，2024年，公司新能源轿车销量达42.69万辆，同比添加182.84%，完结了销量倍增的方针。关于公司在2024年成果大增的原因，赛力斯也着重，首要是因为公司出售产品结构调整，销量倍增，盈余才能增强。
不过，进入2025年以来，赛力斯的气势却有所削弱。
依据赛力斯集团发布2025年3月产销快报显现，3月新能源轿车销量为18805辆，同比下降32.19%；产值为19355辆，同比下降27.61%。其间，赛力斯轿车3月销量为13696辆，同比下降45.19%；3月产值为14827辆，同比下降39.13%。2025年1-3月，新能源轿车累计销量为54552辆，同比下降42.47%；累计产值为56225辆，同比下降42.49%。也便是说，本年第一季度，公司全体产销量比照上年同期近乎砍半。
而与赛力斯开年接连下滑的体现相反，3月的国内新能源轿车商场其实仍然坚持了不错的态势。依据乘联分会初步统计显现，2025年3月全国乘用车商场零售量到达188.9万辆，同比添加12%，环比添加36%，其间，新能源商场体现微弱，3月零售量为98.8万辆，同比添加39%，环比添加44%。
不难看出，本年以来，赛力斯的竞争力有下降趋势。
与华为深度绑定，“贴牌”标签难撕
提起赛力斯的中心竞争力，一向难逃华为二字。2021年，赛力斯联手华为推出问界品牌，成为造车新势力中的“新星”。作为华为鸿蒙智行打造的首个品牌，问界依托华为的产品、技能、品牌实力以及途径才能，被顾客认可。
但现在，跟着四界集齐，赛力斯已不再是华为独宠。证券之星注意到，2024年11月，华为与江淮轿车协作的尊界S800正式露脸，预价格100万-150万元，是鸿蒙智行旗下百万级奢华品牌尊界的首款车型。
现在，华为鸿蒙智行正式集齐了四界，别离是：与赛力斯协作的问界，与奇瑞协作的智界，与北汽协作的享界，与江淮协作的尊界。这也意味着，华为的流量光环正在被其他三界分食。据悉，当时华为线下零售门店的展位布局已发生了改变，本来问界的“C位”，开端被智界、享界等车型占有。近来，华为余承东的宣扬要点也接连放到其他品牌上。
面对或许到来的“失宠”，赛力斯也在想方设法抱紧华为。
上一年7月，赛力斯拟以25亿元，收买华为那儿持有的问界商标，优化协作形式；同月，赛力斯决议出资115亿元，收买华为子公司深圳引望10%股权，从事务协作到股权协作，与华为进一步深度绑定。近期，赛力斯还宣告已向华为支付第二笔转让价款57.5亿元。这一前一后，赛力斯为了留住华为，现已支付近140亿的真金白银，远超2024年的净赢利。
除此之外，赛力斯也在测验自给自足，其于2023年3月推出了全新的新能源轿车品牌蓝电轿车，比较问界定位高端智能轿车品牌，蓝电轿车的定位则是智能电动轿车遍及者。
2023年3月，蓝电品牌首款车型蓝电E5正式上市，新车定位电混中型SUV，搭载比亚迪的弗迪电混体系，共推出两款装备4款车型最低13.99万起；2023年11月，蓝电轿车推出纯电动紧凑型SUV蓝电E3，搭载比亚迪弗迪动力电机的一起，选用HUAWEIHiCar车机，该车型共有2款装备，价格区间为13.98万-14.58万元；2024年10月，蓝电E5PLUS正式上市，搭载赛力斯超级电混体系，以及HUAWEIHiCar4.0，发布五款车型，官方指导价9.98万-13.58万元。
全体来看，蓝电轿车的价位段在15万元以下，并且在一些中心技能方面必定程度上仍是要依托外部力气，来支撑产品卖点。但依据第三方揭露数据，蓝电轿车的主力车型蓝电E5的月销量一向在数千辆的水平徜徉，成果并不算抱负。
在短期之内，赛力斯仍是要依托华为的品牌力为其续航。
发力海外商场道阻且长
值得一提的是，发布年报的同日，赛力斯还宣告了两件大事。
一是，为了进一步进步归纳实力，公司控股子公司赛力斯轿车拟引进工银出资、交银出资、农银出资等战略出资者，一起对赛力斯轿车以钱银方法进行增资，增资金额算计不超越50亿元。现在，公司已与工银出资、交银出资、农银出资完结相关协议的签署。
第二件事，便是发布冲击港股的方案。
从上述公告看，当时公司急需用很多资金。而关于其间的用处，公司曾在招股书中表明，赴港二次上市是为了开辟世界商场。赛力斯表明，发行H股股票并上市是为了深化推动全球化战略布局，打造世界化资本运作途径，进步归纳竞争力。H股募资将用于新能源轿车技能研制、海外商场拓宽及供应链优化。
从近期动作也能够看出，赛力斯出海的心思昭然若揭。前不久，问界M9、问界新M7、问界新M5等车型组成的“问界山河·智驾欧洲行”车队，曾途经12个国家，终究抵达巴黎，参与第90届巴黎世界轿车博览会。此外，赛力斯方案在欧洲商场添加途径布局和出售网点的建造，并继续出资当地的研制和出产设备。
但从之前的销量来看，公司海外战绩并不达观。揭露数据显现，上一年前8个月，赛力斯海外不完全统计销量1785辆，销量最高的国家为以色列。印尼、新加坡、巴西、西班牙等多个国家销量缺乏100辆，部分国家销量更是缺乏10辆。
从成果上看，2024年，赛力斯国内外商场别离完结收入1368.12亿元、41.97亿元，其间国外商场收入比2023年的49.66亿元还下滑了约15%。
可见，赛力斯在国内品牌力还需要时刻构建，在海外赛力斯更是未打出自己的知名度。除此之外，赛力斯未来还要面对已有丰厚出海经历的比亚迪、哪吒的要挟。关于赛力斯来说，出海之路，还有硬仗要打。(本文首发证券之星，作者｜于莹)