蛋壳公寓暴雷查询：一场冒险游戏，全社会埋单

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来历：新财富杂志

从同享单车到长租公寓，互联网公司绑定了更多社会资源。当它们过度冒险、危机迸发，承当最大丢失的不再仅仅创业者和危险出资方，而是整个社会。

来历:晚点LatePost(ID:postlate)

作者: 龚方毅程潇熠王宇黎诗韵宋玮实习生时娴 | 修改:黄俊杰宋玮

41 岁的创业者曹崛在北京过起了流浪生活。他 10 月底从姑苏来到北京，暂住在朋友家。借主追上门，他曲折于作业室、网吧，有一次还在向阳门邻近的天桥下熬了一夜。

白日，他和一众索债者等在向阳门向阳首府的蛋壳公寓总部楼下。有时曹崛会被作业人员接上楼，和蛋壳公寓中层就还款问题吵上两三小时。有时他在楼下，和租客、业主一平等上一天。

曹崛现已清楚自己每天上门只能比及 “走法令程序”、“回去等” 这两句回复。但他仍是过来等，由于现场有差人，他不会被人捅。

见到记者的时分，曹崛胡子拉碴、面色瘦弱，随身包里只需四盒黄鹤楼卷烟、一包卫生纸和一个文件袋。文件袋里装着他 “保命” 的文件——蛋壳公寓出具的、证明百家修债款由蛋壳公寓承当的文件。

百家修是曹崛兴办的住宅装饰、修理渠道。2018 年蛋壳公寓入股 60%，成为百家修仅有的订单和收入来历。顶峰时百家修有 300 多职工，对接 200 多工头和 2000 多装饰和修理工人。

本年 6 月，蛋壳公寓 CEO 高靖被警方带走查询。那之后，蛋壳公寓就不再付出工程款，但曹崛仍是劝说工人们持续干活。现在百家修拖欠了工人 5000 多万元，而他是法人代表。

曹崛说自己现在只剩 2000 多元。蛋壳年头在美国上市，但他自己的期权还没有完结。一位供货商向《晚点 LatePost》展现了手机上的一份文档，里边记录了包含百家修在内，74 个蛋壳公寓供货商的姓名、联系人、联系方法。文档末显现供货商总计被拖欠货款 1.07 亿元，受牵连家庭 4003 个。

“这两天才茅塞顿开，是我坑了这些师傅。蛋壳没发薪酬，我还劝他们信任集团，持续干。” 曹崛说。百家修作为集团的子公司，不论钱、没留赢利，高管们只拿“低于平均线”的薪酬。想的是，尽力创业，等蛋壳做好那一天，也能完结人生方针。

底层的工人更伤心。一位北京的蛋壳装饰师傅在电话里告知《晚点LatePost》，他被拖欠的三万元薪酬是他辛苦一年的仅有所得。

曹崛很自责。失望间，他写了一封遗书，以为假如自己死了，这些师傅或许会得到更多注重。

即使到这个时分，曹崛仍然觉得蛋壳公寓初心是好的。他记住自己 2018 年元旦前一周多见到高靖，被这个有热情、有感染力的创始人感动，一两天就敲定了协作。

而依据蛋壳公寓招股书，正是从 2018 年开端，蛋壳公寓的扩张捉襟见肘：本钱增速每年都超越收入增速。这意味着扩张没有构成规划效应，反倒加重了担负。2019 年年底，它的税前亏本 34.39 亿元人民币，挨近收入的一半。

疫情之后，蛋壳公寓房子空置率攀升。赶上 CEO 被刑拘，融资失利，危机在 10 月完全迸发。数十万人卷进其间：夜以继日找房的租客、卖房垫支薪酬的供货商、等着租金还房贷的业主以及薪水没有着落的职工。

不清楚蛋壳作业会怎样收场，能答复且乐意这个答复的人不多。蛋壳公寓 CEO 高靖本年 6 月被警方带走查询至今未归。《晚点 LatePost》采访到的几位蛋壳职工表明，现在重要高层仅剩联合创始人崔岩以及 CTO 和 CFO。最大外部股东山君举世和愉悦本钱至今未发声。

政府介入好像成了保底选项。一家头部长租公寓渠道的高管以为 “除非政府出手，不然没人能拯救这盘棋”。一位蛋壳的前期出资人在电话中告知《晚点 LatePost》，政府或许会牵头整合一个触及许多人的出资计划，他们 “大约率会参加”。

“出资便是有赚有赔”，一位出资人说。“这在咱们这么大的资金盘子里，这不是什么大事。” 另一位蛋壳的出资人在电话里说，他的口气听起来很轻松。

关于出资人来说，这仅仅许多出资项目中的一个，出资款吊水漂了，下一个还能再赚回来；关于蛋壳的高管来说，脱离，再换一份作业，人生并未遭到影响；银行能够催款，房东能够赶人，但住在蛋壳里的年轻人颠沛流离，曹崛这样的供货商担负巨额债款，乃至卷铺盖睡大街。他们才是这场本钱闹剧中最无辜，也最弱势的一方。

曹崛说，他期望文章能够快点发出来，让咱们知道他不是害他们的人，“不要等蛋壳暴雷后有人来捅我。” 他说。他被人在电话里要挟，现在一个黑影在楼道里呈现都惧怕。曹崛期望政府能够出头处理，蛋壳能被接盘，让他能还掉这些钱。这样，他能够持续去创业。

蛋壳总部围满了租户与房主

被催熟的蛋壳

蛋壳公寓树立于 2015 年，在方针利好和本钱扶持下敏捷强大，办理的公寓数量从开端的 2500 余间添加到 2019 年年底约 43.8 万间，规划仅次于链家孵化的自若和我爱我家的相寓。

带蛋壳走到这步的 80 后创始人高靖此前阅历并不是特别出彩。领英资料显现他从北京交通大学计算机科学专业结业后，先后在百姓网、百度、好乐买、糯米等互联网公司从事出售相关作业。此外他还有两次不太成功的营销公司创业阅历。

但部分上一任或现搭档对他点评颇高。途虎养车创始人陈敏说 “高靖十分精干”。一位挨近高靖的蛋壳职工点评他是 “一个有气魄和决断的人，他决议的决议都不会再被不坚定。”

据了解，糯米网时期，高靖担任的福建大区，是整个糯米做得最好的区域。

看好高靖的还有他的前老板，糯米网创始人沈博阳。沈博阳经历光鲜，名校结业，曾任谷歌我国战略协作担任人，2010 年，他创建糯米，敏捷做到全国前三，和拉手、美团打开剧烈竞赛，但终究由于烧钱太快落败，四年后卖身百度。沈博阳随后参加 Linkedin，以领英我国总裁身份露脸。

沈博阳并不甘愿人生停步于跨国公司作业经理人。2014 年，他一通电话打给了脱离糯米一年正在创业的高靖，表明乐意供给 250 万元创业资金，两人一同想想还有什么大时机。高靖选了长租公寓。2015 年 1 月，蛋壳公寓的运营实体北京紫梧桐财物办理公司树立，高靖为实践操控人。

2016 年下半年，沈博阳把蛋壳和高靖团队介绍给相识多年的愉悦本钱创始人刘二海。后者任职君联本钱董事总经理期间，主导了对糯米网母公司人人网的出资。

这层联系没有马上变现。沈博阳找了刘二海好几次，后者以为长租公寓职业自若老迈方位难以撼动，没有马上出资。但高靖尔后大力主攻自若总部所在地北京且取得不错成果，这给了刘二海决心。在得到途虎养车刘敏对高靖的好评，以及沈博阳赞同做蛋壳董事长的状况下，愉悦本钱 2017 年领投蛋壳公寓 A+ 轮融资，出资 1000 万美元。尔后又接连出资了四轮。

一起期，沈博阳从领英我国辞去职务，专职任蛋壳董事长，并主导了蚂蚁、山君举世等大基金之后对蛋壳的出资。

这种一人出钱找钱、一人出力交兵，排列董事长和 CEO 的装备在当年并不罕见，且有成功事例，如李斌和摩拜创始人胡玮炜。

“有一轮咱们想再追加，但沈博阳还让咱们抛弃，说要拉一群新股东进来，” 一位蛋壳的前期出资人说。

2015 年至 2018 年，住建部、国务院作业厅、发改委等部分先后发布利好住宅租借商场的相关方针。有的直接提出活跃开展长、短租公寓，有的主张试行租房和买房居民享用平等权利（比方学区房）。银保监会和证监会罕见地乐意为非地产开发商类房企供给融资支撑。

“2017 年、2018 年那会儿，方针鼓舞长租公寓企业去开展 ABS（财物证券化），券商都自动来触摸长租公寓企业，” 长租公寓运营方优客逸家的 CEO 刘翔对《晚点 LatePost》说。

方针改动令出资人信任这是一桩值得培养的生意。另一位蛋壳前期出资人谈及为何出资时说，其时政府作业报告说到支撑渠道型公寓，“这个事儿肯定是个大方向。”

本钱雷厉风行。据贝壳研讨院，2018 年长租公寓揭露股权融资规划达 74 亿元人民币，是前一年的三倍多。同年，多家闻名出资组织入股蛋壳：山君举世 2.94 亿美元、CMC 本钱（华人文化产业出资基金） 3000 万美元、高榕本钱 2000 万美元，以及愉悦本钱追加的 2600 万美元。年底，蛋壳的营收涨了 300%。

即使如此，扩张的钱仍是不行。一起跟着 2018 年长租公寓小规划暴雷，我国金融监管组织慎重对这个职业的债款融资也慎重起来。杭州蛋壳 2018 年 5 月恳求 ABS 融资，一向没有获批。

蛋壳等一批长租公寓企业，开端运用租客的预付款和信用借款取得扩张资金。

以蛋壳为例，它别离按月、季、半年、年付的方法向租客收取租金，但只按月或季向房东结算，运用 “长收短付” 不对等的结算期限，取得沉积资金，用于签约更多业主、抢占商场。

一位蛋壳职工表明，蛋壳在许多城市不供给按季度付出的挑选，大多数人是半年付或许月付。所谓月付，实践是引导租客向银行恳求分期付款：协作银行经过批阅后，会将整个租期的租金悉数汇给蛋壳。之后蛋壳收取租客每月的房租作为本金，再自己出利息，缴给银行。

有了更低本钱的钱，蛋壳得以快速进入更多城市、拿走更多房源。据招股书，2015 年至 2018 年间，其公寓房源办理规划的年均增速到达 359.7%。

极速扩张的一起，亏本规划也敏捷胀大。招股书显现 2018 年蛋壳运营亏本扩展到 13.69 亿元，税前赢利率降至 -51.2%。房子租借率也跌到了 76.9%。而业界公认的盈亏平衡条件是九成以上租借率。

但本钱并未停步，他们还想把盘子做得更大。2019 年年头，蚂蚁金服出资 1.5 亿美元领投蛋壳公寓 C-2 轮融资。一位蛋壳公寓前期出资人说，蚂蚁入股之后，就推进蛋壳以 2 亿元人民币（对外称 2 亿美元）收买了蚂蚁旗下另一家长租公寓企业爱上租，“前阵子许多烂事都是他们（爱上租）出的，拾掇烂摊子又耗费了咱们（蛋壳）一亿。”

跟着公司高歌猛进，沈博阳和高靖二人之间渐生过节。知情人士称，沈曾一度想走到前台，替代高靖操盘公司。“高知道这个音讯后，一夜之间辞退掉了公司里一切沈的心腹。”

该知情人称高靖为人狠辣，他说了一个《教父》式的故事。一位蛋壳相关人士曾和高靖起了很大抵触。这名人士家住北京郊区，宅院里养了许多只鸡。一夜之间，鸡全死了。他矢口不移这是高靖所为，他以为高靖以此来震撼自己。

2019 年年底，带着逾 34 亿元税前亏本和 86 亿元总负债，蛋壳公寓提交美股招股书。1.28 亿美元（约合 8.4 亿元人民币）的上市净融资额相比之下显得无济于事。此刻出台的租金贷不得超越租金收入 30% 的约束，则进一步加重了蛋壳的资金周转压力。

蛋壳人士称，公司上市之后，沈博阳就很少呈现在公司了。现在他的电话无法接通，微信也无人回复。

高层在冒险，底层在玩火

长租公寓企业从前挣过钱。比方自若职工说 2018 年前公司是盈余的。能够触摸到蛋壳运营数据的职工王伟也说，至少在 2015 年到 2017 年间，长租公寓确实是个挣钱的生意。

蛋壳和房东一次性签 3-5 年合同，每年提价固定份额；而租客房租随商场价改动。依据其时内部模型测算，只需商场房租能持续上涨，这就能让蛋壳坚持盈余一起为租客供给相对贱价的房租。由于只需拿房规划足够大，即使只需 1% - 2% 的赢利率也能完结可观的赢利。

转机点产生在 2018 年年底。在这一年的年会上，高靖提出了一个年度大方针，即 2019 年运营房间数扩张至 100 万间。在高的想象中，100 万间最大对应 200 万寓居人口，能够衍生出更有商场潜力的的生态。提出这个方针时，蛋壳房间数不到 24 万间。

“商场处于上升期，能够随意扩张，不断加杠杆，加得越多盈余越多，” 王伟说。“有些房子赢利率到达 100% 都很正常”。但这种理论自傲终究遭到实践嘲讽。

一位业界人士说，高靖信任规划起来后能够在必定程度左右租金水平然后完结规划盈余。

实践状况偏离了料想轨迹。一位蛋壳中层称蛋壳在 2018 年开端呈现点状亏本，没有引起高层的重视。2019 年，天津成为榜首个全面亏本的城市。但在 100 万间的年度方针面前，规划添加是榜首优先级，高靖寄期望后续商场走势向好能自我改进。

2019 年 10 月同享作业 WeWork IPO 的失利犹如当头棒喝。高靖认识到了事态的严重性——WeWork 形式不被本钱商场认可，而蛋壳与 WeWork 的底层形式千篇一律，都是许多租房，装饰后切割租借，供给标准化服务。

高靖当即召开会议，WeWork 的故事讲不通了，蛋壳接下来该怎样办？

一位中层说，办理层自称发现了一个丧命的问题——蛋壳难有规划效应，由于长租公寓很难做成标准化产品。至于从前 100 万间后构成生态的主意，也在此次评论中被推翻。

但令这名中层大跌眼镜的是，经过了一轮深化复盘，高靖得出的定论竟是——要想树立生态，规划最少要到达 500 万间。

发现 500 万规划在当年难以达到，所以蛋壳紧迫进行战略调整，不再寻求规划化方针，而是将要点放在新事务转型，想把蛋壳从重财物的房子租借转型为轻财物的渠道运营。让散落各地的二房东、小型长租公寓入驻蛋壳的房管办理渠道。“类似于贝壳找房的形式”。

但为时已晚。到了 2019 年，租房商场不再景气，贝壳研讨院数据显现北京房租年中开端下滑。蛋壳有些城市现已连续呈现收房和出房价差倒挂的现象。从前商场景气时，蛋壳现已巨亏，现在行情倒挂，那些高价签入的长约，只或许进一步扩展亏本、腐蚀现金流。

高靖性情勇敢爱冒险，定好方针就不简单抛弃，是能打之才。但他在内部缺少约束，办理风格极点强势，缺少弹性，一旦赌错方向，简单满盘皆输。

一位蛋壳职工说，在评论蛋壳要不要上间隔房时，有搭档表明北京方针不允许，后期被发现，仍是会被拆。但终究高靖决议，仍是要上这些房源。

“就这样做，成果我来承当”。他在会上说，口气直截了当。

间隔房是指将客厅再阻隔出一个房间，这样蛋壳能够多收一间房租。比方蛋壳以高于商场价的 3800 元收入一居室，随后间隔成两居，按 2000 元一间对外租借，总收入 4000 元。一旦撤除间隔、康复一居室状况，只算租金本钱蛋壳都相当于一个月亏 1800 元。

北京制止间隔房的方针文件出台已久。2019 年 7 月，北京市住建委再次发文着重不得改动房子内部结构切割租借，并承受居民告发。一经上门核实将撤除整治。一位蛋壳北京东区出售说，“我毛估蛋壳 90% 左右的房源都是有间隔的”。

高层在冒险，底层在玩火。

蛋壳总部了解公司和职业数据的职工张兴告知《晚点 LatePost》，蛋壳有专门的商业智能团队，借用爬虫获取的商场揭露信息和前史运营数据，把控收房和出房价格，以确保赢利率。“咱们有正派的商业智能团队，前期没有问题。” 张兴说。

但 2018 年今后，蛋壳主张抢房大战。据张兴回想，蛋壳上市前夕呈现过 8000 元租入、6000 元租出的极点状况，令商业智能团队形同虚设。

相关于自若一致办理收房与出房团队，蛋壳两个团队独立运作。这让蛋壳取得最大添加功率，成果是两个团队都更介意自身成绩，而不争夺最好价格。再加上团队经历缺乏，终究演变成高价收房、贱价出房这样有悖商业逻辑的开展形式。这样的添加方法在新冠肺炎疫情迸发后才中止。

相同形同虚设的还有内操控度。

标准化的金融产品会有一致的风控系统进行危险把关，但蛋壳高层并不知道该怎样经过一致手法把控危险、预估危险丢失。

有多名蛋壳职工向《晚点 LatePost 》反映，公司内部办理落后、糜烂本钱很低，“手上有一点权利的都会糜烂，连设计师也能够。” 一名蛋壳职工曾在高靖 30 多分钟的面试中，高靖只和他聊了一个论题：怎样应对职工糜烂。

该职工答复能够实施连坐准则、红线准则等，并举例一些这么做的大公司。高靖反诘一句，“这些准则做法有用吗，大公司都在这样做，但仍是存在糜烂问题？”

蛋壳在做弊问题上也有些束手无策。有职工表明部分管家一起保护七八个区域，有的还要跨区办理，没办法做到精益化办理，最底层的修理保洁也极简单薅公司羊毛。相比之下，自若一般一个区域配多位管家，依据每个项目参加度区分佣钱，能够更有用约束做弊、糜烂案的产生。

蛋壳内部曾同享过一些典型事例，比方修理师傅能够与租户约好，在房子没有问题的时分恳求修理，完结线上流程后直接跟公司报销。一位从事装饰工程的上海区域房东告知《晚点 LatePost》，蛋壳为他家毛胚房列支七万余元装饰款，“其实也就值四万块”。

公司办理混乱。“有一间房现已退房一年多了，可是财政还在持续给房东打款，打了一年多才发现。” 一名职工说。

“从内部职工到业主到租户都在吃，你说这个鸡蛋终究是不是只会剩个壳？” 另一名蛋壳职工说。

因而虽然规划快速扩展，蛋壳运营功率却不断走低，规划效应并未如预期呈现。2018 年、2019 年，蛋壳租金本钱、营销费用添加速度远超租金收入的增速。更高的收入、更多的房源，带来的是更大的亏本和现金流缺口。

2019 年，蛋壳完结 71 亿元收入，但各项本钱费用是收入的 1.4 倍。年底蛋壳账面可动用现金缺乏 7 亿元。此刻间隔资不抵债、资金链断裂只需一步之遥。

逐层、逐级，暴雷开端了

职工最早感知到危机将至。

本年 2 月，阴历新年叠加疫情，蛋壳房子空置率陡增到 30% 以上。一位蛋壳职工说，蛋壳那时就中止收房，给房东的房租打款也延期了，职工被降薪。连续有供货商上门索债，新入职的搭档撑不了几天就走了。

他其时就觉得，“要出事”。

现实上，蛋壳一向徜徉在存亡边际。1 月赴美 IPO，蛋壳募到的 1.28 亿美元只相当于一个月运营资金，处理了不了什么问题。

IPO 之后，高靖就一向在四处募资。直到 3 月传来一个好音讯。其时蛋壳发布公告称，昆山国资委全资持有的昆山银桥控股集团有限公司将出资 6 亿人民币。

很快，同行也认识到，蛋壳出问题了。6 月 10 日，蛋壳发布一季度财报。“看财报不达观，现金流大约只能撑一个季度，后来实践还撑了两个季度，或许夏日的促销又取得了一些现金流。” 一位自若人士说。

昆山国资委的 6 亿元人民币提振了某些出资者的决心。“有两三家基金都有意向出资”。关键时期，6 月 18 日，蛋壳忽然发布公告称 CEO 高靖正承受政府有关部分的查询。

关于高靖被抓的原因议论纷纷，《南方周末》称一起被刑拘的还有银桥出资的法人代表和副总经理，高靖涉嫌移用出资款。而两位相关人士对《晚点 LatePost》表明，高被抓和参加蛋壳前的创业项目有关，和蛋壳自身无关——这也是蛋壳在美国提交报表里的说法。

不管现实怎样，它导致的成果清楚明了：进行中的融资难以为继。“ 没人敢进来，2 到 3 个出资都黄了。” 一位前期出资人说，“假如高靖没有被抓，这作业大约率能够转下去，蛋壳也就不会暴雷。”

据《南方周末》报导，上述 6 亿元人民币救命钱仍留存在我国银行和我国建设银行，并严厉依照国资要求设置了约束性出账条件。明显，它也无法解蛋壳的当务之急。

到了 9 月初，监管进一步收紧。住建部就《住宅租借法令》向大众征求意见。这是我国首部专门标准住宅租借的行政法规。草案清晰提出将 “高进低出” 和 “长收短付” 等长租公寓企业用惯了的运营方法，归入列入运营反常名录监管规模。

在这之前，重庆、成都等地现已要求长租公寓将租金归入专项监管账户。这意味着至少在这些当地，租金贷这种空手套白狼的开展方法简直就此被掐断。

房东们开端有感知。房东杜明在上海张江区域有几套蛋壳公寓，还替十几位亲戚朋友打理同小区的房子。他有一个上百人的上海业主群。9 月 27 日是群内业主们终究一次收到完好租金。尔后连续有人季付租金只到账一个月，并接到蛋壳期望季付改为月付的恳求。

一些灵敏的租户也看到了端倪。9 月初的一次断网后，蛋壳老用户王冲预定的修理师傅榜初次迟迟没有上门。他检索信息发现，8 月中旬，多个城市的蛋壳公寓就现已呈现大面积断网。他拨打客服电话，得到的回复是：北上广深四地的断网是由替换运营商导致。

比及 10 月，北京总部和散落在全国各区域的蛋壳职工都知道公司出了严重问题。由于供货商欠款迟迟未得偿付，各地断掉的物业服务也就无法康复。租房商场本就进入冷季，一线出售带人看房时，常常被愤恨的租户当面拆台。

抵触时有产生。各区域的出售担任人将状况汇报到总部，企求得到处理。

问题没有也不或许被处理。索债的供货商开端找上了门，从 10 月中旬起，借主开端集结三、五十人，时常到蛋壳总部 “敲锣打鼓”。再往后，就连本该在 11 月 10 日发放的 10 月职工薪酬也发不出来了。

薪酬未发，再加上借主上门带来的安全隐患，蛋壳总部的部分主管们爽性让部属回家作业。

蛋壳的数十万租户是终究知道的。11 月 20 日，蛋壳资金链危机迸发近一周，忙于新作业的租户冯娜才知道渠道出事儿了：新搭档们组了个蛋壳维权群。一起，她收到了房东终究通牒：与蛋壳解约，赶快搬离。她措手不及。

王冲说，10 月中旬，供货商到蛋壳总部维权索债的新闻频频呈现，王冲特意到蛋壳官微检查官方回应。“蛋壳的意思是有供货商分布流言，胶葛正在洽谈处理。” 他觉得不定心，又问询管家。“你定心，公司这么大，没事儿，该怎样住怎样住。” 管家回复。

11 月 13 日，房东告知王冲，蛋壳本应在前一天付他房租，但钱未到账。依照合同，蛋壳的租金付出逾期 15 天，房东就有权单方面免除合同，那也意味着他有权从蛋壳手里回收房子。

王冲测验从房东手里直接租下房子，却发现房东乃至不乐意与他沟通解约以外的任何信息。他只知道，房东承受了现已产生的丢失，急于把房子租给其他中介。

许多租户在更早时就感知到了反常。但蛋壳的安慰使他们放置困惑。直到雷暴到自己身上，才开端慌张。

不管有认识仍是无认识，上百万人已卷进其间。短短十个月时刻，许多人的命运就此改动。

赢了百倍报答，输了社会兜底

长租公寓这门生意自身没什么不合理，它有实在需求。

我国活动人口占比近 20%。与此一起，房子装饰质量层次不齐、退房胶葛时有产生。

长租公寓运营方以标准化装饰提高寓居体会，经过技能快速匹配供需。租房者能够更简单挑到合意的住宅。而业主也能够更快租借房子，削减空置丢失。

这个概念诞生前几年的开展和盈余现已证明需求存在，且租房者和业主都乐意为此付出一些本钱。

但当创业公司连续互联网职业惯性，极致地寻求添加，以高出本钱的价格争夺房源，这个生意的危险快速集聚。

跟着这个职业引导租房者假贷，运用租金时刻差加倍出资，承当首要危险的就不再是创业公司和危险出资方。

假如公司开展杰出，创始人和危险出资方将取得巨额报答。业主和租房者得到自己应得的服务，供货商得到应得的货款。

假如公司出事了，创始人和危险出资方承当创业应有的危险。业主房租被拖欠，有或许断缴房贷，失掉房子；租房者或许被驱逐，还得持续还借款；供货商担负债款，工人拿不到钱。

现在一切都乱套了。

业主、租客、供货商都是这场漩涡的受害者，但各方为了及时止损，逐步走向敌对。

业主维权群本来评论怎样和蛋壳反抗，而现在许多人觉得从蛋壳拿钱无望，都在评论变成怎样成功赶开租客和拿回房子，同享经历。

而租客群里，蛋壳的租户们评论地更多则是房东假如真的撬锁和驱逐，自己该怎样办。

有被蛋壳拖欠薪酬的装饰师傅在租户门外贴上纸条，要挟卸下大门逼蛋壳出头还钱。

蛋壳职工也被牵扯进来。由于蛋壳拖欠薪酬，一些作业人员以解约清退牟利，收费免除租金贷或许清退租客。危机之下，很难说谁比谁更弱势。

有租客想起微众银行，告发电话打到了各地银保监局。一位上海区域的租客反应说，上海银保监局主张他致电深圳分局。很快，各种版别的微众银行告发信和资料呈现在多个群中。

11 月 16 日，微众银行官微初次回应蛋壳租金贷争议。微众银行主张不要驱逐租客，各方寻求法令途径，但没有给出任何清晰处理计划。

一切人都在等候一个 “救世主”。

11 月 19 日，北京住建委称针对蛋壳公寓树立了专办小组，期望能平稳处理此事，后续处理计划会及时发布。25 日，深圳市住建局紧迫通知，制止物业公司以停水、停电、停气等方法驱逐租客，主张各方经过法令途径处理矛盾。

“其实咱们只需要 5000 万美元就能把这个公司救活。北京市政府组织了各方股东，里边有许多大名鼎鼎的大基金，包含 CMC、山君，招集他们一同来开会。现在便是咱们都不乐意先出这个钱，他人不出我也不出。他们现已开了好几次会了，估量这个终究的成果是，咱们会都出一点，然后这公司还能救的，究竟救的金额并不大。” 一位了解相关评论的出资人对《晚点 LatePost》表明。

5000 万美元或许能够让蛋壳持续运作。但事已至此，会有多少业主、租客持续运用这个渠道？假如一切人都于它脱节关连，5000 万美元是不是够？不行的话，谁来持续兜底？

受害者们都等待政府深度介入，建行旗下建融家乡曾在 2019 年接盘相同资金链断裂的长租公寓青客公寓。

不同人关于蛋壳暴雷的必定有不同观点。本年 5 月，NIFD 房地产金融研讨中心主任蔡真曾模拟了租金跌落、监管加强等要素关于蛋壳现金流的影响，估测待蛋壳公寓最早会在 12 月产生活动性危机。

有几位出资人则以为，假如不是由于高靖 6 月被抓，这个生意不至于暴雷。

一位蛋壳的离职高管则以为暴雷是由于疫情。“疫情期间，1-3月，许多租客无法回到作业城市，租金不交，房间里东西也不能给他扔出去，业主租金要照付。”

不管这场本钱闹剧以什么收场，都无法掩盖一个根本现实：单纯靠负债上升完结的成绩添加，必定添加公司危险。杠杆既能扩展收益，也能加重丢失。它们不会随便消失。

从长租公寓、P2P到同享单车，互联网公司的技能创新现已深化日常，绑定更多社会资源。当它们过度冒险，占用押金、租金贷等金融工具进职事务扩张，终究危机迸发，承当最大丢失的不再仅仅创业者和危险出资方，而是整个社会。

（文中张兴、冯娜、王冲、杜明、王伟为化名）

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