联想控股欲分拆联泓新材料于A股上市后者成绩有“过山车”嫌疑

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原标题：联想控股欲分拆联泓新资料于A股上市后者成绩有"过山车"嫌疑来历：企业调查网

6月10日，联想控股发布公告称，主张分拆隶属联泓新资料科技股份有限公司(以下简称“联泓新资料”)并于深圳证券买卖所(以下简称“深交所”)独立上市。联线控股在公告中表明，其直接非全资隶属公司已于5月31日向我国证监会递送同意在深交所中小板作主张首发A股上市的请求，并于6月10日从我国证监会收到该请求的受理告诉。

联泓新资料是成立于2009年的一家专心于化工新资料范畴产品研制的出产商，首要从事化工资料产品的研制、出产与出售，主营事务为先进高分子资料、特种化学品等事务。从启信宝得悉，联泓集团有限公司(以下简称“联泓集团”)持有联泓新资料60.44%，是联泓新资料的榜首大股东也是其控股股东，而联泓集团由联想控股股份有限公司持有100%的股权，故联想控股是联泓新资料的直接控股人;而我国科学院控股有限公司持有29.5%股份，是其第二大股东。

现在证监会受理联泓新资料请求，这意味着联泓新资料行将完成IPO，登陆资本市场，联想系上市公司将再添一员。不过，联泓新资料的招股阐明书显现其近几年成绩崎岖颇大，有“坐过山车”的嫌疑。

资本市场登陆在即成绩崎岖较大

2018年12月11日，联泓新资料签定《教导协议》，本年5月22日，山东证监局网站发布了中金公司关于联泓新材教导工作总结陈述。中金公司以为，通过教导，联泓新资料具有了发行上市的基本条件。联泓新资料在招股阐明书中表明，其现已建成以甲醇为质料，出产高附加值产品的烯烃深加工工业链。

联泓新资料在2018年改变为股份公司。其近几年的运营收入接连坚持了20%左右的添加速度;其招股阐明书显现，2016年-2018年三年陈述期内，联泓新资料的营收分别为40.16亿元、46.59亿元和57.94亿元，2017年相对于2016年添加15.98%，2018年相对于2017年比较添加24.38%。

但联泓新资料近年来的净利润却崎岖较大，其招股阐明书显现，2016年-2018年三年陈述期内，联泓新资料归归于母公司股东的净利润分别为1.87亿元、5519.72万元和2.29亿元。实际上，从财务数据上能够发现，请求IPO教导的前一年，2017年联泓新资料的净利润相对于前一年下滑了70%，而在请求IPO教导的当年也便是2018年，联泓新资料的净利润相对于2017年又飙升315%。单从数据上来看，联泓新资料的成绩崎岖动摇较大，存在“坐过山车”的嫌疑。从某种程度上来讲也阐明联泓新资料的运营不安稳，出售集体也或存在着不固定的状况;有经济学家以为净利润的较大动摇不光会对企业未来的运营形成负面冲击，还或许引发发审委委员会的重视，或成为IPO路上的“绊脚石”。

与此一起，联泓新资料的财物总额在陈述期内坚持了小幅添加，负债总额尽管较2016年有所下滑但仍有反常动摇。招股阐明书显现，2016年-2018年，联泓新资料的财物总额分别为79.90亿元、79.49亿元和83.34亿元，负债总额分别为60.78亿元、55.48亿元和57.05亿元，2018年负债总额的添加在某种程度上也意味着联泓新资料的运营危险添加。

泊车检修等或导致成绩危险

笔者重视到，在通过数次股权改变之后，联泓新资料成为济宁中银电化的控股股东，而济宁中银电化也成为其开展起来的中心财物之一。

别的值得注意的是，联泓新资料参股新能凤凰，持股约为15%。联泓新资料与新能凤凰存在相关买卖，2018年金额到达178.16万元;一起也存在相关收购2016年-2018年联泓新资料向新能凤凰的收购金额分别为110722.98万元、105164.18万元和154620.22万元，占营收本钱的比重分别为34.37%、25.64%和30.96%。业界质疑联泓新资料为何会向持股公司进行甲醇收购，联泓新资料解说称甲醇是其出产所需的首要原资料，甲醇归于危险化学品不适合长期存储，此外考虑到甲醇具有易燃易爆的特性，不宜长途运送，甲醇下流加工企业应该尽量靠近上游出产企业以确保原资料的安稳、安全的供给，故而挑选周边厂家新能凤凰。

实际上，联泓新资料还存在其他影响成绩的潜在危险。例如联泓新资料于2017年第四季度对全厂出产设备进行了为期34天的泊车检修，并依据设备运转期间数据对部分设备进行了技术改造。因为检修技改期间各设备均罢工，公司无产品产出并完成收入，而泊车期间的固定本钱照旧发生，导致公司当期净利润遭到较大的影响。未来，公司原则上不会组织全厂泊车进行压力容器和压力管道查验，但仍或许依据设备的运转状况和经济效益状况对设备进行泊车检修和技改，公司运营成绩存在因泊车检修而发生动摇的危险。

与此一起，联泓新资料解说陈述期内公司净利润和归纳毛利率存在必定程度的动摇，首要原因是受原资料甲醇的价格走势以及产品价格改变的一起影响。由此可发现，一旦联泓新资料的首要原资料甲醇和其产品的价格在短时间内呈现大幅度动摇的话，其运营成绩和毛利率将会遭到影响，更严峻或导致其亏本。

不仅如此，联泓新资料的子公司仍存在亏本的现象。联泓新资料具有联泓科技、联泓出售、联泓研讨院、联泓盛锦和江苏超力五家子公司，但值得注意的是到2018年12月31日，联泓盛锦的净财物为-1542.7万元，2018年的净利润为-704.31万元。

曾被勒令整改化工资料尚存安全危险

联泓新资料归于先进高分子资料和特种化学品职业，部分产品和原资料为易燃、易爆物质，对贮存和运送有特别的要求，一起出产过程中的部分工序处于高温、高压环境，有必定的危险性;此外出产和贮存过程中发生的废气、废水和工业危险废物等如若不能妥善处理，将会形成环境污染，因而联泓新资料存在着安全出产、环境保护的危险。

2017年，联泓新资料曾被山东省化工工业安全出产转型晋级专项举动组检查出存在问题12条，其间4条为当即整改，8条为期限整改;例如精馏塔的液位的高度现已超过高限报警，存在超压的危险等。据悉，其时专项举动组表明联泓新资料存在7个一级严重危险源，因而联泓新资料工厂的安全性保证极为重要。

别的，联泓新资料产品所在的细分职业尚存在着影响其开展的不利因素。以环氧乙烷及其衍生物职业为例，2016-2018年，环氧乙烷产能增速显着，约近百万吨的新产能投入市场，包含泰兴金燕化学科技有限公司20万吨/年设备、斯尔邦18万吨/年设备、我国三江精细化工有限公司18万吨/年设备等，我国环氧乙烷产能存在过剩的隐忧，短期内或许形成环氧乙烷必定的库存压力。

联泓新资料的净利润动摇等问题或意味着其公司运营存在问题，新资料研讨具有必定的危险，需求很多资金和资源的支撑，而在这样的需求下，联泓新资料怎么攻破这些难题就显得尤为重要。

来历: 企业调查报

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