源达信息：包装印刷职业研讨 需求晋级推进职业数字化转型，价值链重塑有望打破集中度困局
智通财经APP了解到，据媒体报道，缅甸克钦独立军近期宣告已操控该国稀土矿区，受缅甸形势影响，当地稀土矿发掘已阻滞，且边境封闭，缅甸以中重稀土离子矿为主，2023年原矿产量全球占比11%，对全球供给影响较大。此外，11月6日，特朗普在美国总统推举中胜出，而其具有贸易保护主义倾向，尤其是针对我国，我国稀土产量占有了全球超越40%的比例，将令全球稀土供给愈加严重。
实际上，稀土价格现已连跌近三年，本年全职业库存降至5年维度的低点，价格步入底部区间，而受价格底部影响，参与者也呈现了成绩亏本。不过投行普遍以为，缅甸抵触及特朗普的贸易保护主义很大概率将驱动稀土价格触底反弹，然后改变职业根本面。依据北方稀土发布11月挂牌价，多个稀土产品价格环比小幅上涨。
受音讯提振，稀土板块近期港A股都有所异动，港股金力永磁（06680）曾于11月1日受“缅甸稀土封关”事情影响大涨44%，之后四个交易日动摇震动，或为消化获利盘，大资金显着具有较强的粘性。那么，稀土价格触底反弹后，职业根本面是否迎来回转，以及哪些标的将迎来出资机会？
稀土职业迎来拐点
智通财经APP了解到，稀土是国家重要的战略资源，使用范畴包含军工、永磁电机及机器人等职业。而我国是世界上最大的稀土来历国，依据海通证券研报，到2023年，全球稀土总储量为1.1亿吨，稀土总产量约为35万吨，我国在总储量及产量占比别离为46%及68%，均居于首位。
全球前五大稀土储量别离为我国、越南、俄罗斯、印度及澳大利益，算计比例高达91.8%，但从产量上看，前五的为我国、美国、缅甸、澳大利亚及泰国，算计比例97.96%，其间中美缅三国算计比例高达90.96%。明显，我国、美国和缅甸任何产能动摇都将为全球稀土供给带来巨大影响。
我国是最中心的稀土供给国，我国对稀土进行产量操控，在曩昔三年我国稀土发掘总配额增速均超20%，2024年继续对稀土矿实施发掘总量操控，但稀土配额增速放缓至单位数。此外，2024年10月1 日起实施的《稀土办理条例》，要求相关部分依照责任分红对稀土发掘、锻炼别离、产品流转以及进出口等进行严厉监督查看。严厉把控稀土供给，增量大幅放缓下将有助于下降库存消化压力。
供给总量操控下稀土职业供给难以满意国内需求的快速生长，仍需求进口稀土保证供给，而缅甸则是进口国之一。缅甸与我国接壤，交通更为便当，且该区域稀土产量位居全球第三，在我国进口量占比超越40%，若该区域继续封关，进口供给缺口将难以弥补，稀土价格势必将推高，职业有望实现量价齐升。
此外，我国和美国是全球稀土产量前二的国家，而特朗普对稀土的方针主张或导致产业链供给严重。以史为鉴，特朗普于2019年5月对我国大幅进步关税，稀土价格开端企稳上升，并继续上涨，到其任期完毕价格涨幅超越100%，现在特朗普再次就任，而稀土价格又从头回到底部，前史极端类似，其对我国进步关税的主张也主导着行情走向。
依据生意上官网，镨钕氧化物（稀土氧化物的一种）价格已接连三个月上涨，11月有望接连上涨趋势，截止11月7日，镨钕氧化物价格42.25万元/吨。可见，从第三季度开端职业根本面已有所改善，第四季度估计愈加达观，而缅甸及特朗普“事情驱动”稀土价格处于上升通道，职业迎来拐点。
产业链龙头值得重视
那么，职业根本面预期拐点下，哪些标的将获益于职业远景，以及在资本商场看好下，哪些标的将取得资金喜爱呢？
从产业链来看，稀土产业链上游为稀土发掘、别离及锻炼，因为国家管控，集中度较高，龙头为北方稀土和我国稀土；中游触及范畴较多，包含稀土永磁资料及稀土发光资料等，其间供给稀土永磁资料的龙头包含金力永磁和正海磁材；下流为使用场景，主要为需求客户，包含风力发电、新能源轿车以及工业电机等职业。
北方稀土是A股上市公司，也是全球规划最大、产量最高及效益最好的稀土龙头，除稀土质料事务以外，还活跃布局磁性资料和电机事务。2022年以来，因为稀土价格继续跌落，该公司于2023年成绩开端下滑，2024年前三季度，股东净利润仅为4.05亿元，同比再次大幅下滑超70%。
不过凭仗着龙头优势，该公司成绩比较于同行凸显耐性。该公司成绩对稀土价格敏感性高，主要为依托白云鄂博，经过包钢收购稀土精矿，具有低成本优势，依据国金证券研报，当氧化镨钕价格增加10%/30%/50%/100%，即便配额数量不变的情况下，公司归母净利润较2023年别离+48%/105%/162%/303%。
金力永磁是AH股上市公司，作为产业链中游环节，对上游稀土价格的传导性相对滞后，但也难抗职业下滑趋势。2022年-2024年前三季度，该公司收入别离增加75.6%、-6.66%及-0.72%，比较于上游要抗跌，不过盈余大幅走低，2024年前三季度股东净利率仅为3.93%，比较于2022年同期下降了9.27个百分点。
金力永磁具有较高的成绩增加预期，其产能建造逐步推进，规划2025年可达4万吨钕铁硼毛坯产能，并且产品结构继续优化，规划产能中主要为高性能稀土永磁产品。2024年前三季度，该公司的产能利用率超90%，而高性能磁材产品产销量同比增加达40%。此外，该公司活跃布局人形机器人商场，拓荒新的生长赛道。
除了上述两家产业链龙头外，其他标的比方我国稀土、包钢股份、中科三环以及正海磁材等标的都有望获益于价格上升带来了成绩复苏。不过主力资金更喜爱于职业龙头，但比较于北方稀土，金力永磁值博率更高。
金力永磁估值低，AH溢价高达100%，PB值为1.73倍远低于职业水平，并且该公司派息大方，依据东方Choice数据，2021-2023年年均股利付出率高达48.6%，2024年上半年股利付出率为89%，远高于同行水平。在产业链价格回暖，下流需求支撑及产能开释预期下，该公司也将得到长线出资者的发掘。
从投行视角看，大都很看好稀土职业的发展远景。其间天风证券发布研报以为，稀土职业根本格式已产生深入改变，供给与需求均产生重塑，需求端构成以新能源及节能为主导的使用范畴，此外，设备更新和消费品以旧换新方针将进一步带动电机、空调、电梯等范畴新增需求，基于此，稀土职业具有高生长性。
国信证券则针对金力永磁发布研报，称钕铁硼永磁资料是新能源和节能环保范畴的中心资料之一，职业将充沛获益于节能降碳大趋势，而公司作为高性能钕铁硼永磁资料头部企业，凭仗办理、技能、客户等方面优势，盈余能力强、生长确定性高，具有全球竞争力，正向全球高性能钕铁硼永磁资料龙头跨进。
总的来说，“缅甸稀土封关”短期难解，抵触加重下仍搅扰全球稀土供给，而特朗普就任后的贸易保护主义方针也将对稀土价格带来周期性影响。稀土价格接连三年筑底后，上涨确定性高，职业根本面迎来拐点，而产业链参与者也将充沛获益，在成绩及估值上迎来双击。金力永磁是稀土永磁资料龙头，在港股具有稀缺性，且估值低，高派息，成绩弹性大，或成为这波稀土上涨周期的“明星股”。
本文源自：智通财经网
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